格力电器：输惨了！27万散户抛弃董明珠

周五，格力电器股价暴跌。家电三巨头上半年成绩单令人唏嘘：

美的集团：2523亿元营收与25%净利润增速，表现优秀，可开香槟；

海尔智家：1564.9亿元营收和15.6%的利润增长，证明全球化的成功。

而格力电器973.25亿元的营收，不仅不足美的的四成，更同比微降 2.46%，成为三巨头中唯一掉队的选手。

最刺痛市场的是，格力二季度净利润同比下滑10.07%，并罕见宣布中期不分红。

强势的董明珠，盛传“走的路不长草”，但是，这个夏天，格力电器走的路充满凉意。美的、海尔，根本不走你走过的路。

从“家电一哥”到“家电老三”，我行我素的董小姐有没有责任？

市场已经给出了条案：格力电器持股投资者由2023年的66万，剧减至39万，也就是说有27万散户用脚投票，抛弃了格力电器，或者是抛弃了董明珠。

1/董小姐是一把双刃剑

董明珠的名字与格力的品牌早已形成奇妙的共生关系，甚至有人说董明珠就是格力电器，格力电器就是董明珠。事实上更微妙：董明珠的流量大大高于格力电器。

董小姐自己也这样认为，也这样做：从成龙代言换成自己亲自出马，到把自拍照设为格力手机开机画面，再到将全国专卖店更名为 "董明珠健康家"，这位 71岁的铁娘子用个人IP为企业引流的操作，在营销史上堪称独树一帜。

还有王自如、孟羽童进出格力电器，以及与董明珠的“恩怨情仇”，为互联网提供了泼天的流量。

今年5月那场与前员工孟羽童的 "世纪和解" 直播，半小时就冲上抖音家电带货榜第一，证明其流量号召力仍在。

但硬币的另一面是，当企业家成为品牌唯一的图腾，个人言行就成了企业最脆弱的软肋，尤其是已高达71岁高龄的董明珠，不可避免会陷入争议。

今年4月的 "海归间谍论" 风波至今余波未平。在股东大会上那句"绝不用海归派，海归派里有间谍"的惊人言论，不仅引来山西省海归商会的严正抗议，更让格力陷入"封闭排外"的舆论漩涡，而事实上，不管是高校还是高科技企业，都是想方设法引进海外高端人才。

红网尖锐指出，这种言论 "挑战了全球化背景下国际人才流动的共识"，而北京商报更直言其 "用人观念落后"。对比之下，美的董事长方洪波同期在访谈中那句 "我是美的发展史上的过客" 的谦逊表态，形成了鲜明的管理哲学对照。

董明珠的集权管理风格在企业内部形成了独特的生态。她曾直言 "如果我现在退休了，这个品牌就没了"，这种将个人与企业深度捆绑的自信，造就了格力高度统一的战略执行力。

但，这也付出了代价，那就是组织活力的衰减。当方洪波宣称"美的高度分权，没人找我汇报工作" 时，格力的中层们还在等待董事长对具体型号空调定价的拍板。

这种管理模式在增量时代尚能高效推进，但在需要灵活应变的存量竞争中，就显得步履蹒跚。

2/空调大王转型太难

空调第一，证明了格力的实力，随着地产时代的远去，格力也面临转型困局。

看格力的业务构成，78%的营收来自暖通空调业务的数字格外刺眼。这个被董明珠视为 "核心科技" 的基本盘，在2025年上半年遭遇了行业寒流 —— 国内空调零售量同比下滑3.2%，中央空调内销额更是暴跌10.1%。

当房地产市场调整传导至下游家电，格力的 "空调依赖症" 比任何时候都更危险。

董明珠并非没有意识到危机，但是尾大不掉。早在2012年刚接任董事长时，她就提出"五年再造一个格力" 的目标，计划将空调业务占比降至50%以下。

十三年过去，这个数字不仅没降反升，储能、智能装备等新兴业务合计营收占比仍微乎其微，其中储能业务收入35亿元的成绩，与美的机器人业务12%的营收贡献相比相形见绌。

更值得警惕的是，格力研发投入占比已连续三年下滑至3.2%，不仅低于美的的 5.1%和海尔的4.7%，与其 "掌握核心科技" 的口号形成反差。

家电行业的竞争早已不是单一产品的较量，而是生态系统的比拼。美的用 "智能家居+机器人+楼宇科技" 的三驾马车构建了抗风险矩阵，海尔靠卡萨帝在高端市场筑起护城河，而格力仍在为寻找第二增长曲线而焦虑。

董明珠寄予厚望的 "董明珠健康家" 门店计划，试图通过场景化体验重构零售价值链，但截至中报披露时尚未形成规模效应，与其"颠覆性升级"的预期相去甚远。

一步慢，步步慢。想当年，其他家电巨头开多元化之时，董明珠号称专注做空调，其他人主动拥抱电商时，董明珠还要坚守专卖店。

当发现世界已经变化，再追赶同行，已经没有先发优势。

3/功过董明珠

不可否认，格力电器的崛起，董明珠居功至伟，格力电器的今天，董明珠也有责任。

家电三巨头格局变化，恰恰是领导力风格差异的体现。

方洪波将美的打造成 "高度分权" 的有机体，自己甘当 "4×100 米接力中的一棒"；海尔智家CEO周云杰则通过本土化工厂将空调海外本地化率提升至 75%。

而董明珠的 "个人权威型" 领导，在推动效率的同时也抑制了组织创新。格力形成了以董明珠为核心的 “一言堂” 决策机制，董事会缺乏制衡，导致资源错配。

这种反差在人才战略上尤为明显 —— 当美的、海尔通过全球化人才布局加速技术迭代时，格力的 "拒绝海归" 政策无疑关上了一扇重要的智慧之门。

董明珠的困境本质上是传统制造企业转型的缩影。她坚持自主研发的全球首款空调节能AI芯片，能效提升15.8%的技术突破，展现了制造业者的硬核实力；但在用户思维主导的时代，年轻消费者更关注海尔 "小红花" 套系的场景体验，而非单纯的压缩机参数。当董明珠在直播间为自家空调性能辩护时，或许没意识到：家电行业的竞争维度早已从 "技术参数" 转向 "生活方式"，从 "产品销售" 转向 "生态服务"。

格力电器的中报，确确实实败给了美的和海尔，承认事实不意味认输，投资者更愿意看到一个重新出发的格力电器。

中报数字背后，是一个时代的叩问：当制造业的"铁娘子"遇上数字化浪潮，当个人IP的光芒盖过组织能力，当战略执念撞上市场变化，企业该如何转身？

董明珠曾说 "要让世界爱上中国造"，这份初心值得敬畏。但在美的、海尔已驶入全球化深海的今天，格力需要的或许不是更锋利的"铁腕"，而是更柔软的"生态思维"。毕竟，能真正打动用户的，从来不是冰冷的技术参数，而是温暖的生活体验——这或许正是董明珠和格力最需要补上的一课。

撰写/强国财经的强总

编辑/张博 李墨 排版/陈雨 校对/