中国家电三巨头2025年半年报已全部披露，美的集团以超2500亿营收和25%的净利润增速强势领跑，格力电器成为唯一营收下滑的企业，海尔智家则保持了稳健的双位数增长，三者战略路径差异在财报中体现得淋漓尽致。
财务表现综述：美的集团在营收（2523亿元）和净利润（260亿元）的绝对值和增长率上均占据明显优势，展现出强大的规模效应和增长韧性。格力电器虽然净利润率（14.76%）最高，但营收同比下滑2.66%，增长乏力。海尔智家则在营收和净利润上稳居中位，实现了10.2%和15.6%的均衡增长。
01 规模之争：美的断层领先，格力跌入负增长
从营收规模看，美的集团（2523亿元） 的体量已接近格力电器（976.19亿元）与海尔智家（1564.94亿元）之和，龙头地位愈发稳固。其15.7%的增速在三者中最高，显示出多元化布局的成功。
格力电器营收同比下滑2.66%，是唯一负增长的企业。这反映出其对空调主业的过度依赖，在房地产行业周期性调整和天气等因素影响下，其主营业务承受了较大压力。
海尔智家10.2%的营收增长可谓稳扎稳打，其高端化与全球化战略持续为其贡献增长动力。
02 盈利之别：格力利润率夺冠，美的盈利增速称王
尽管营收规模最小，但格力电器14.76%的净利润率仍是三家中最高的，体现出其强大的成本控制能力和在空调领域的定价优势。但其净利润仅微增1.95%，几乎陷入停滞，说明“卖得少且赚得也难更多”。
美的集团在规模巨大的基础上，实现了25%的净利润高增长，增速远超同行。这不仅源于其营收扩张，更得益于产品结构优化与数智降本带来的盈利能力的显著提升（净利润率提升0.9个百分点）。
海尔智家净利润率与美的和格力的差距较大（只有7.67%），但其利润增速（15.6%）快于营收增速（10.2%），说明其高端品牌（如卡萨帝）占比提升，同样在持续改善盈利水平。
03 战略分野：多元化的胜利 vs 单一主业的困境
三份财报数据背后，是三条截然不同的战略路径。
美的集团的胜利是多元化战略的胜利。其通过成功的并购整合（如库卡、菱王电梯等），早已蜕变为一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人自动化及创新业务的科技集团。这让其有效抵御了单一品类或行业的波动风险，实现了“东方不亮西方亮”。
格力电器的困境是依赖单一主业和国内市场的困境。尽管在努力拓展生活电器、高端装备和储能业务，但空调业务仍是绝对主力。当主业遭遇逆风，整体业绩便随之摇摆。其当前的高利润率虽可贵，但难以弥补规模下滑的损失，转型突围迫在眉睫。
海尔智家的稳健得益于其 “高端化+全球化” 的双轮驱动。通过收购GE Appliances、Candy、Fisher & Paykel等品牌，海尔构建了强大的全球品牌矩阵和供应链体系，有效分散了市场风险。同时，国内市场的卡萨帝等高端品牌持续贡献高溢价，支撑其利润增长。
04 未来展望：三巨头的挑战与机遇
美的集团需继续证明其多产业协同管理的有效性，并将在机器人与自动化等新领域面临更激烈的国际竞争。
格力电器已无退路，必须在其看好的新能源、储能、工业零部件等新赛道快速做出成效，证明其不仅能“做好空调”，也能“做好其他产品”，方能重新赢得资本市场信心。
海尔智家需在复杂的全球市场环境中继续驾驭好多品牌运营，并应对可能的地缘政治和汇率波动风险。其面临的挑战是如何进一步提升全球各个区域的盈利能力。
总结：2025年的半年报清晰地表明，家电行业的竞争已从单一的产品力、渠道力竞争，升维至多维生态、全球布局和战略耐力的综合较量。
美的凭借先发的多元化布局暂时领先，海尔凭借独特的全球化品牌运营稳居第二，而格力则正处在最为关键的转型攻坚期。未来的格局，仍充满变数。
