有人说格力太依赖空调，产业结构单一，和美的、海尔的多元化完全没法比，其实这话说得太轻巧，空调依然是三大巨头利润的主力，不管谁家都甩不开。
格力的分红历史也很扎实，1996年上市以来，分红再投资年化收益19.7%，过去十年赚了2322亿，分红加回购回馈股东1512亿，回报率高达65%，这样的公司放眼A股也是极为少见。
为什么资本市场不喜欢格力？表面原因当然有董明珠的强势风格，公开场合怼人怼资本，舆论场上争议不断，一些投资者见了董明珠就先有抵触情绪，不管公司业绩如何，先“不喜欢”再说。
媒体和自媒体喜欢拿格力和小米、美的、海尔对比，说格力多元化失败，说董明珠不懂年轻人，不会新零售，舆论环境确实不算好，很多人甚至形成了“董明珠不退，我不买格力”的执念。
但真正的底层逻辑，其实还是格力一直扮演着“老实人”的角色，不靠并购扩张，不去讨好机构，不玩资本运作，也不靠讲故事圈钱，分红稳定，融资几乎为零，完全靠自身造血。
2025年，格力核心部件国产化率超95%，拥有10万项专利，这些实打实的技术积累不是一天练成的，靠的是长期的研发投入和产业链深耕，从压缩机、电控、电机到芯片、机器人、储能，格力把制造全链条吃透了。
外界说格力“除了空调什么都搞不成”，但实际上格力的多元化是沿着产业链做纵深，不是简单地家电品类扩张，工业机器人、智能装备、储能系统，都是在“冷”产业逻辑下的深度布局。
海外市场同样值得一提，2025年格力海外自有品牌出口占比已近70%，新加坡设立区域总部，产品进入190多个国家和地区，沙特、阿曼、迪拜、纽约都有代表性工程和专卖店。
说到底，格力不是那个贴别人牌子出口的代工厂，而是实打实的自主品牌全球化，这种升级很难、也很慢，但它的价值还没被市场真正认可。
董明珠主导制定制冷压缩机国际标准，推动全球行业向绿色低碳转型，中国制造业获得了国际话语权，这种事不容易出圈，但对行业影响深远。
为什么格力估值还是这么低？一方面市场不喜欢不讲故事的公司，另一方面董明珠的个人风格又太突出，市场情绪主导了投资决策，资本更青睐那些能“讲新故事”的公司。
格力没有大规模收购并购，不靠资本运作拉估值，十年如一日靠业绩说话，分红、回购、研发、制造，步步为营，这种风格不讨好资本，却适合长期价值投资者。
很多人关注格力的基本面，却忽略了它背后的坚守和底层逻辑，格力的崛起是一场自下而上的制造业进化，靠的是耐心、实力和持续投入，而不是短期的市场撬动。
2025年，格力依然稳扎稳打，就像东北今年的空调安装一样，需求被极端天气点燃，格力的业绩也在悄悄增长，只是市场还在观望，估值迟迟上不去。
格力电器的或许就在这一轮以旧换新和全球品牌升级的红利里，只要业绩持续稳定，迟早会有一次价值重估，这需要时间，需要市场情绪的转变，也需要耐心的投资者。
董明珠在格力的地位无可替代，她的风格强势、直接，有人喜欢有人不喜欢，这决定了格力在资本市场的命运，也决定了它的独特性。
格力不是追风口的公司，更像是那个在制造业耕耘了三十年的“老黄牛”，慢，但扎实，靠实力吃饭，不靠包装取巧。
未来十年，格力要从格力电器走向格力电气，真正成为国际化工业集团，这不是一句口号，而是一个漫长的过程，市场会怎么给出答案，谁也说不准。
或许，等到下一个极端高温夏天，等到全球化布局再下一城，格力的价值会被重新发现，市场的偏见也会被业绩击碎。
