转型路上，急迫希望盈利，可事与愿违！钒钛股份依然很焦灼。

　　7月22日，钒钛股份（000629）发布公告称，控股股东攀钢集团截至2025年7月21日通过集中竞价交易方式累计增持公司股份1876万股，占总股本的0.20%，增持金额约为4833万元，增持计划尚未完成。

控股股东回购提振信心

　　公告显示，基于对钒钛股份未来发展信心以及对钒钛股份价值的认可，为维护钒钛股份价值及股东权益，增强投资者信心，维护资本市场稳定，控股股东攀钢集团计划自2025年4月22日起6个月内，以自有或自筹资金通过深交所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股票，增持金额为 5000万元—1亿元。

　　资料显示，隶属于攀钢集团的钒钛股份，成立于1993年，1996年11月上市。受钢铁行业发展前景堪忧的境况以及攀钢钒钛主营业务盈利不理想并遭遇财务困境的现状，公司从2021年9月宣布与大连融科达成战略合作、进军液流储能（钒电池储能）行业，并于2022年进行资产剥离，正式改名为钒钛股份。

　　押注钒钛资源后，公司成为全球最大钒制品企业，其五氧化二钒产能4.42万吨/年，全球市占率超25%，连续多年产量全球第一。公司钛白粉产量全国前三，产能30万吨（含7.5万吨氯化法），钛渣产能24万吨，国内钛渣市占率领先。最主要的是该公司钛白粉氯化法技术打破了进口依赖。依托攀西地区丰富的钒钛磁铁矿资源，形成了钒制品、钛白粉、钛渣等多元化产品矩阵，还布局了钒电池储能与氯化法钛白粉升级，构建了“钒钛协同+高端涂料”的增长模式，这家企业似乎找到了业绩曙光，股价也随之大涨。

业绩大滑坡

　　然而，钒钛股份的利润并没有增厚。财报显示，2020年至2024年，钒钛股份营收分别为105.79亿元、140亿元、150亿元、143亿元、132亿元；同期净利润分别为2.43亿元、14.56亿元、13.66亿元、10.72亿元和2.89亿元。

　　净利润从2021年的高位14.56亿元降至2024年的2.89亿元，出现了巨幅下降，尤其是2024年同比暴跌七成，到了2025年第一季度，公司甚至出现了亏损，让投资者大跌眼镜。

　　对于业绩下滑的原因，钒钛股份称，主要由于公司两大产品钒产品、钛白粉价格下降导致。数据显示，2023年公司钒产品毛利率为27.45%，钛白粉毛利率为10.55%；到了2024年，两大产品的毛利率分别为10.40%和4.26%。

　　业绩亏损，股价持续下跌，钒钛股份的控股股东攀钢集团也坐不住了。

　　近期公告显示，鉴于公司2024 年业绩未达到 2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期业绩考核条件，根据《上市公司股权激励管理办法》及《攀钢集团钒钛资源股份有限公司 2021年限制性股票激励计划（第二次修订稿）》有关规定，公司拟以自有资金，对涉及的 88名激励对象第三个解除限售期对应的已获授但尚未解锁的限制性股票进行回购并注销，且本次公司回购并注销部分限制性股票将导致公司注册资本减少。

　　糟糕的还在后面。2025年一季度，钒钛股份实现收入21.22亿元，归母净利润-9800万元。而最新公布的半年报业绩预告显示，今年前6个月，公司营业收入为41.3亿元至42亿元，同比上年下降41.32%至42.3%。公司净利润亏损1.8亿元至2.2亿元。

　　钒钛股份公告称，业绩下滑主要原因是报告期内钒、钛产品价格同比下降，同时部分产品业务模式发生变化；归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减少3.17亿元~3.57亿元，主要原因是报告期内钒、钛产品价格同比下降所致。公司积极应对市场变化，做好产销衔接，调整效益品种，部分抵消了产品价格下降带来的影响。

　　此外，受业绩下滑影响，钒钛股份今年以来还进行了一系列人事变动。总经理、董事长、独董都进行了变化。7月18日，公司宣布任命马朝辉为董事长。

钒电池降本速度不及预期

　　目前该公司受钒制品和钛白粉价格波动影响较大。五氧化二钒价格若跌破7万元/吨，就会引发亏损。而钛白粉行业产能过剩严重，也在制约着公司业绩。政策方面，欧盟反倾销调查或限制钛白粉出口，环保监管趋严也会增加成本。

　　当初借力大连融科，钒钛股份布局了液流电池储能。2022年，双方设立合资公司钒融科技，在攀枝花布局钒电解液产线。2024年5月，钒融科技2000立方米钒电解液产线实现达产达效，目前正在推进6万立方米/年钒电解液产线的建设。但是其技术转化也不顺利，钒电池降本速度不及预期（当前度电成本0.6-0.8元）。

　　华夏能源网分析称，钒钛股份储能业务迟迟没有起色，与液流储能行业目前的发展困境密切相关。从性能上看，虽然液流电池具有高安全性、长循环寿命、环境友好等优点，尤其在储能时长上表现出显著优势，原则上来讲有很好的发展前景，但是其成本压力较大，严重掣肘着液流电池的大规模应用。

　　事实上，钒液流电池的价格是一直在降。数据显示，2023年，国内4小时液流电池系统平均中标价格为2.80元/Wh左右，2024年降至2.40元/Wh左右。最低为上海电气（安徽）储能科技有限公司中标的蒙能集团磴口电储新能源100MW/400MWh储能系统设备采购项目，折合单价2.0198元/Wh。

　　今年2月，大连融科与中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司联合体中标了新疆哈密国投石城子100MW/400MWh钒液流电池独立储能项目，中标金额约8.79亿元，折合单价只有2.199元/Wh。但是，与锂离子电池已经低至0.3元/Wh的价格相比，超过2元/Wh的液流电池没有任何竞争力。

　　从储能时长来看，液流电池的市场空间也受到锂电挤压。此前液流电池招标，主要来自4小时储能系统的采购需求。而通过招投标信息看，如今越来越多的4小时储能系统采购倾向于用锂电池，这对液流电池的市场空间可能会进一步压缩。

　　最终，问题聚焦在液流电池的降本问题上。虽然钒钛股份掌握着五氧化二钒等钒制品大量产能，拥有一定的价格话语权。但是其毛利率持续下滑，严重制约着公司利润，降本空间有限。今后如何在行业降本和保公司利润方面做选择，成了钒钛股份新管理层不得不面对的难题。