为什么说万方目前的价格并不低估
首先不谈重组，万方目前的市盈率接近14倍，二中铝、天山、中孚、云铝的市盈率都不足10倍，单纯地说电解铝二季度的业绩应该都不错，但从估值来说，万方的性价比最低。从重组来看（结合资本市场上面的消息），锦江集团已经把内蒙锦联的电解铝部分权益产能以及甘肃中瑞的电解铝产能过户到三门峡铝业，估计还会在重组方案中增发收购宁夏宁创的电解铝以及铝加工，构成锦江集团国内旗下氧化铝、电解铝以及铝加工的整体上市。那么三门峡铝业的最终估值（不含宁创）大约在1倍PB大约280亿-300亿左右。按照5.52元的价格需要增发50亿股。增发收购宁创毛估需要8-10亿股，加上原来万方的12亿股，总股本大约70亿股左右。重组后的公司大概电解铝产能150万吨，氧化铝产能900万吨，烧碱50万吨，金属镓290吨，按照22-23年氧化铝2800-3000元的价格，新公司的年利润大约电解铝1800元/吨，氧化铝250元/吨，公司的年净利润大约50左右。倒推二级市场10倍的市盈率估值500亿。那么按照70亿的股本，重组后的焦作万方合理的二级市场价格也就是7.2元左右。相对于5.52元得低价增发，几年后这个价格对于大非小非来说已经是不错的溢价了30%。所以重组与否，对二级市场的刺激不大，走势说明了一切。根本没有资本愿意搭理，因为总么看7块多的万方都不算低估。