日前，酒业龙头泸州老窖递交了上半年成绩单。整体来看，业绩保持平稳，增速放缓。具体而言，公司旗下中高档酒收入占比超九成，产量大幅增长。此外，公司新兴渠道发展迅猛，收入增长约三成。

　　业内人士分析，当前白酒行业集体承压，泸州老窖保持战略定力，主动降速调整，其“双品牌、三品系、大单品”构建起超强产品力，并积极进行低度化、年轻化探索，扩展场景化布局。强基固本之下，泸州老窖未来将释放出巨大发展潜力。

　　上半年业绩保持平稳，近五年净利润复合增长率达22.38%

　　整体来看，泸州老窖上半年业绩稳健。数据显示，今年上半年，泸州老窖实现营收164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元。

　　当前，我国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。

　　数据显示，今年上半年，规模以上白酒企业完成产量191.6万千升，同比下降5.8%；销售收入为3304.2亿元，同比微增0.19%；利润为876.87亿元，同比下降10.93%。

　　在当前的行业背景下，泸州老窖顺势而为、抢抓机遇，在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面推动转型创新，构建更加良性、可持续的企业发展生态，进一步夯实发展韧性。

　　今年是“十四五”的收官之年，回望整个“十四五”期间，数据显示，泸州老窖归母净利润的复合增长率高达22.38%。

　　东吴证券报告显示，泸州老窖对行业周期具有前瞻预判，已提前做数字营销、终端下沉等应对，库存及价盘管控保持稳健，本轮穿越周期能力显著强于2013年和2014年。

　　中高档酒收入占比超九成，新兴渠道收入增长约三成

　　今年上半年，泸州老窖坚持“双品牌、三品系、大单品”的战略，基本盘保持稳固。此外，其在渠道扩展和供应链体系打造上不断深化。

　　数据显示，今年上半年，泸州老窖旗下中高档酒产品实现收入150.48亿元，在营收中的占比达91.45%，超过了九成，相比去年同期提高了1.46个百分点。

　　业内人士认为，泸州老窖旗下国窖 1573 品牌在国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张；泸州老窖品牌在粮仓市场筑垒精耕，机会市场站稳渗透。

　　东吴证券报告显示，泸州老窖旗下中高档酒保持平稳，其中国窖系列受5月以来高端白酒消费场景缺失冲击较大，泸州老窖系列保持增长，其中特曲60、老字号特曲同比增长较快。其他酒产品中，头曲光瓶酒同比基本持平，二曲仍在做产品更新调整。

　　在渠道扩展上，今年上半年，泸州老窖的“百城计划”深入实施，“华东战略 2.0”持续推进，“特通渠道”跨界合作不断深化，“终端大基建”专项行动正式启动，市场攻坚不断深入。此外，公司还加码新兴渠道，与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。

　　在新兴渠道发展上，今年上半年，泸州老窖新兴渠道实现收入9.32亿元，同比增长27.55%，增长接近三成；新兴渠道毛利率为83.52%，同比提高了4.52个百分点。

　　研发投入大幅提升，年轻化、低度化探索成一大方向

　　泸州老窖还十分重视科技研发，持续增加研发方面的投入，并积极探索低度化、年轻化等趋势，作为公司未来发展的一大方向。

　　数据显示，今年上半年，泸州老窖研发投入同比增长了11.65%，与之相比，公司销售费用同比下滑了6.86%，其中广告宣传费同比下滑了20.31%。

　　值得一提的是，回望“十四五”期间，泸州老窖近5年的研发投入共计10.35亿元，创新研发投入的复合年均增长率达26.40%。

　　近来，低度酒赛道备受追捧，包括五粮液、古井贡酒、舍得酒业在内的多家浓香型酒企都上市了低度酒新品，这背后一方面是低度酒越来越受消费者欢迎，另一方面是基于浓香型白酒企业在低度酒方面的优势。

　　实际上，泸州老窖旗下国窖1573在低度酒领域发展很早。目前国窖1573的低度产品占比高于其他头部白酒大单品，38度国窖1573已成为行业首个百亿级低度白酒大单品。此外，泸州老窖旗下养生酒、中式果酿酒等创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。

　　对于未来发展，泸州老窖也在财报中表示，面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需求，公司未来将主动创新求变，加快全新品饮方式的开发与推广，研发28度国窖 1573，适时投入市场。业内人士认为，泸州老窖在低度化赛道优势凸显，后续将进一步实现低度产品的覆盖和突破。

　　华鑫证券报告显示，泸州老窖坚持“双品牌、三品系、大单品”战略，主动顺应消费需求迭代与渠道变革趋势，开拓低度酒品类，加速渠道下沉，未来业务有望稳健发展。