白酒行业库存这几年一直居高不下，茅台的高库存本质是其生产工艺特性与金融属性共振的结果。尽管库存金额持续攀升，但通过严格的供需调控和金融化运作，茅台成功将库存转化为品牌护城河的一部分。相比之下，五粮液、泸州老窖面临更严峻的库存压力，需在消费复苏中加速去库存与结构优化。未来，白酒行业的竞争将不仅是产能的比拼，更是库存管理能力与金融化创新的较量。