7月24日早盘，海南板块突然爆发！

　　昨天发布会之后，海南板块曾集体调整，部分前期炒作太盛的个股跌停。然而，今天早上，这个板块成了市场最耀眼的明星。早盘，海南自贸港概念掀涨停潮，中国中免、海航控股、海南机场、海德股份、海南高速、海峡股份集体封板。

　　那么，为何市场如此演绎？昨天，国新办就海南自由贸易港建设有关情况举行新闻发布会，确定2025年12月18日正式启动全岛封关。此前，市场上有不少资金埋伏在这个板块，昨天利好兑现之后有一个套现的过程。然而，这个板块的想象力显然要超过市场的预期。另外，今天中国电建打开涨停板，雅江水电站炒作有所收敛，资金可能选择了海南作为突破口。

　　中信证券认为，封关最大意义在于贸易端，同时有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体（景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等）将长期受益。

　　全线沸腾

　　海南板块彻底反转。

　　昨天利好兑现出现大跌，今天早上全线飙涨，板块出现涨停潮，截至券商中国发稿，整个板块大涨超9%。康芝药业大涨20%，海航控股、海南机场、海德股份、海南高速、海峡股份集体封板，中国中免A股涨停，H股涨超16%。

　　7月23日，国新办举行新闻发布会，介绍海南自由贸易港建设有关情况。发布会上，国家发改委介绍了海南封关最新进展以及现阶段的封关政策措施。海南封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度，封关定于2025年12月18日启动。

　　更新后的封关政策可定位为“四个更加”：

　　（1）实施更加优惠的货物“零关税”政策：“一线”进口的“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，在岛内享惠主体之间可以免进口税收流通，加工增值达到30%的可免关税销往内地。

　　（2）实施更加宽松的贸易管理措施：在“一线”进口方向，对全国现有的部分禁止、限制类进口货物作出开放性安排。

　　（3）实施更加便利的通行措施：以岛内现有8个对外开放口岸作为“一线”口岸，对符合条件的进口货物径予放行；设置运行海口新海港、海口南港等10个“二线口岸”，对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措。

　　（4）实施更加高效精准的监管模式：对“零关税”货物、放宽贸易管理措施货物等实行低干预、高效率的精准监管，保障各项开放政策平稳落地。

　　万联证券认为，与封关前相比，封关后的货物税收政策主要有以下三个方面明显变化：

　　（1）“零关税”商品覆盖面显著提高。全岛封关运作以后，“零关税”商品范围将由目前的1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高了近53个百分点，显著提高了开放的范围和水平。

　　（2）享惠主体范围明显扩大。进口“零关税”政策享惠主体由在海南自由贸易港登记注册的独立法人企业、事业单位扩大至全岛有实际进口需求的各类企事业单位及民办非企业单位等。

　　（3）政策的限制条件进一步放宽。封关运作以后，进口“零关税”商品及其加工制成品不再局限于企业自用，可以在享惠主体间自由流动，免于补缴进口税收，这对于延伸岛内的产业链条，增强产业竞争力，形成产业集群效应，具有积极意义。

　　利好有多大？

　　此前，海南板块的确受到了资金关注。昨天，在利好兑现以后，市场也出现了一波抛售浪潮。今天，却出现了超预期反转。那么，这个利好究竟有多大？

　　中信证券认为，封关最大意义在于贸易端，同时有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体（景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等）将长期受益。对免税运营商而言，由于离岛免税政策对于进入“二线”无论是免税额度还是政策限制角度都更放开，离岛免税政策的继续实施将保持其竞争优势，而封关所能带来的海南岛吸引力提升、人流流动加大均有助于推动海南旅游零售市场的整体发展。更为明确的是，从商业本质的角度来看，核心物业布局的领先优势、供应链资源和优质运营能力是底层支撑，率先完成商业布局的离岛免税运营商仍将保持在海南零售市场的优势地位。

　　万联证券表示，海南封关运作，值得关注的公司主要包括：一是旅行社：封关后，海南将成为入境商务旅客与休闲游客的主要目的地，国际游客参团率较高，对专业导游服务、手续代办等一站式解决方案需求增加，涉足跨境游业务的旅行社将受益。二是免税零售商：尽管“零关税”商品覆盖面扩大可能削弱免税品价格优势，但海南作为国际旅游消费中心，仍具备政策与需求双重驱动的潜力，免税零售商有望在竞争中脱颖而出。

　　分析人士认为，海南封关的意义应该还不止于上述行业。它首次实现真正意义上的区域内进口“零关税”，开放的步伐和范围明显加大。与此同时，结合雅江水电站和“反内卷”来看，三大事件足以提振市场信心。另外，随着供给端和需求端相关政策的发力，下半年的经济企稳预期也在增强，这些都有利于整个市场多头的演绎。