历经"摘帽"、引资、管理层换血等关键节点后，供销大集（000564.SZ）再开启深度调整。

　　近日，最新披露的机构调研纪要显示，曾深陷债务漩涡的供销大集，在业务发展方向、未来规划、公司架构调整、新增长点打造等多个方面进行整合与调改。

　　据悉，该公司2025年一季度，业绩出现关键性转折，单季亏损收窄至629万元，同比降幅高达95.18%。

　　围绕“商业运营+商贸物流+商品贸易”三大主业，该公司战略重心南移趋势明确，同时“业务重构”的战略调整加速进入实操阶段。

　　把握机遇

　　实业根基依然是供销大集的重点业务方向。供销大集表示，公司聚焦商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务方向。意图通过整合原有的存量业务、即将纳入的新合作商业发展公司资源以及深耕供销体系内的协同潜力，构筑坚实的运营底盘。

　　值得一提的是，供销大集对旗下存量百货资产也进行了大刀阔斧的改造与调整。

　　位于西安的民生百货解放路店，定位以“24小时双首层街区MALL”为定位的年轻化目的地转型。改造核心聚焦1至3层，积极引入集合店、精品零售及生活方式业态，同时保留上层办公楼宇功能，打造“商业+办公”复合生态。招商重点瞄准Z世代消费偏好。

　　民生百货骡马市店则拥抱“潮流二次元”融合“西安历史文化”的独特定位，蜕变为文娱餐饮主题街区。引入XR影院、国潮品牌、非遗工坊等差异化业态后，其客流和出租率已明显回升。未来计划深化与非遗、动漫IP合作，开发联名产品与沉浸式活动，致力打造西北地区现象级的IP主题商业综合体。

　　受益于海南自贸港政策的望海国际，正加速向“类购物中心精品百货”进化。利用政策红利深化与品牌合作，引入跨境奢侈品、高端餐饮等高附加值品类，2025年将重点提升商品展销功能与高端会员服务体系，巩固其在海口商圈的竞争力。

　　供销大集表示，把握海南成为国际消费中心的预期，围绕现代服务业枢纽，制定企业战略应对。近日，公司正式宣告成立海南大区，深度参与海南自贸港建设，抢抓自贸港发展机遇。

　　通过存量项目业态焕新、场景升级赋能优化运营效率，借力供销体系资源协同释放资产价值。

　　此外，该公司还透露到，将运用资本运作工具，助力三大核心业务扩大规模、延伸产业链条，最终目标是提升实业竞争力和盈利能力。

　　实业与资本的协同，最终构建基于城乡商品流通、日用品下乡、农产品进城的生态圈，凸显供销大集作为供销总社下属上市公司的双向流通作用。

　　“负重”转型

　　值得注意的是，在政策红利与“实业+资本”双轮驱动战略的背后，供销大集仍然面对着资产减值与持续的现金流压力。

　　比如其投资性房地产。年报显示，2023年公允价值变动损失为10.8亿元，2024年公允价值变动损失达11.4亿元。

　　该公司表示，这些损失主要源于公司投资性房地产规模较大（2024年年底账面公允价值118亿元），且受房地产市场价格下降、租金下滑、空置率升高的多重影响。一季度出租率有所提升，加上经营调改的进一步落地，可能对投房估值产生积极影响，但最终估值仍将以年度评估机构出具的评估结果为准。

　　现金流方面，公司2024年经营活动现金净流量以及2025年第一季度经营活动现金净流量持续为负。供销大集坦言，主要是重整成功后支付历史欠税、历史欠款以及退还保证金所致。短期内要扭转上述局面，仍是个不小的挑战。

　　此外，该公司收购新合作商业发展公司后，存量物流园运营也有了新进展。目前管理的湘中国际物流园、江永商贸物流园等5个物流园运营面积超70万平方米，围绕地方特色农产品打造综合型物流园。

　　供销大集透露到，未来公司将推动重点区域存量土地开发及存量可售物业去化，实现资金良性循环。以湘中物流园为例，计划联动行业头部企业，整合构建集采集配、加工分拣、冷链云仓等功能的综合体系。同时依托县域集采集配中心网络，强化其物流枢纽集散地、区域供应链总部等四位一体功能。

　　供销大集能否通过物流资产盘活与百货业态焕新实现业绩突破，仍需观察其战略落地的实际成效。