供销大集海南进出口业务进展及减债成效分析（截至2025年6月）

一、海南进出口业务最新进展

1. 
   

   跨境物流与冷链基建

   
   
   
   
   • 冷链物流园区建设：根据2024年海南政府与企业对接会协议，供销大集计划投资10亿元建设跨境农产品冷链物流园区，预计2025年海南封关前竣工。该园区将依托自贸港零关税政策，降低农产品进口成本，并提升供应链效率。
   
   
   • 跨境电商布局：旗下“供销e购”平台已接入海南“单一窗口”系统，实现保税备货+零售进口模式。2023年跨境电商交易额同比增长200%，2025年一季度海南区域线上销售额突破8000万元，同比增长150%。
   
   
   
   


2. 
   

   特色农产品贸易拓展

   
   
   
   
   • 进出口公司运营：2024年11月合资成立的海南大集进出口公司，聚焦海南特色农产品（如椰子制品、热带水果）及来料加工业务。2025年一季度进口东南亚榴莲、山竹等商品超5000吨，通过“免税+跨境电商”模式实现销售转化。
   
   
   • 品牌化战略：2025年5月，公司宣布将开发自有品牌高端滋补品（如海南沉香、诺丽果酵素），计划通过直播电商和免税渠道推广，目标年内实现品牌产品营收占比超15%。
   
   
   
   


3. 
   

   政策红利利用

   
   
   
   
   • 零关税与贸易便利：海南自贸港封关后，公司进口农产品加工设备可享零关税政策，预计降低固定资产投资成本约20%。同时，利用RCEP贸易条款，东南亚农产品进口时效提升30%。
   
   
   • 数据跨境试点：参与海南“数据跨境负面清单”试点，实现全球供应链数据合规流动，支撑跨境供应链金融业务拓展。
   
   
   
   

二、减债成效与财务改善

1. 
   

   债务规模与结构优化

   
   
   
   
   • 总负债下降：截至2025年一季度，总负债142.59亿元，较2024年末减少3.2亿元，资产负债率降至47%（2024年末为50%）。流动负债46.35亿元，短期偿债压力有所缓解。
   
   
   • 信托资产处置：通过处置海航集团破产重整专项信托（账面价值89.58亿元），2024年回收资金4.3亿元，但剩余资产流动性仍较低，变现周期预计延长至2026年。
   
   
   
   


2. 
   

   减亏与现金流改善

   
   
   
   
   • 亏损收窄：2025年一季度归母净利润-629万元，同比减亏95.18%；扣非净利润-7.76亿元，同比减亏51.09%。主要得益于应收账款催收（收回历史坏账4-5亿元）及费用压缩。
   
   
   • 现金流压力：经营活动现金流净额-1426万元，同比改善但仍为负值，主要因供应链采购支出增加；投资现金流净流出18.4亿元，主要用于收购北京新合作股权。
   
   
   
   


3. 
   

   外部融资与资本运作

   
   
   
   
   • 重整注资效应：2024年通过司法重整获注资13亿元，资本公积转增股本后归母净资产增至154.17亿元，但实际经营造血能力尚未恢复。
   
   
   • 债务重组收益：2024年确认债务重组收益5.48亿元，占减亏总额的41.37%，显示非经常性损益对利润贡献显著。
   
   
   
   

三、风险与挑战

1. 
   

   业务竞争加剧

   
   
   
   
   • 海南已吸引京东、美团等企业布局生鲜电商，供销大集需通过差异化服务（如供应链金融、社区团购）保持竞争力，但当前市场份额不足5%。
   
   
   
   


2. 
   

   合规与成本压力

   
   
   
   
   • 海南封关后对进口商品溯源、检验检疫要求趋严，公司需投入超1亿元升级合规体系，可能挤压短期利润。
   
   
   
   


3. 
   

   物流效率不确定性

   
   
   
   
   • 琼州海峡航运效率若未达预期（如台风季延误），可能影响生鲜产品时效性，导致客户流失。
   
   
   
   

四、未来观察重点

1. 
   

   海南业务里程碑

   
   
   
   
   • 2025年6月：海南封关后首批进口农产品通关数据（关注通关时效与成本）。
   
   
   • 2025年Q3：冷链物流园区投运后的首期招商进展及进口量增长（目标提升30%以上）。
   
   
   
   


2. 
   

   减债关键动作

   
   
   
   
   • 信托资产处置：2025年计划处置20%信托份额，若变现顺利可回笼资金15-20亿元。
   
   
   • 债务重组深化：与债权人协商延长还款期限，争取将部分有息负债转为股权。
   
   
   
   


3. 
   

   政策动态

   
   
   
   
   • 2025年海南封关后产业扶持目录：若农业商贸企业补贴政策超预期，可能直接增厚利润。
   
   
   
   

结论：供销大集海南业务短期依赖政策红利与资本运作减亏，但长期需验证供应链整合与品牌化能力。建议密切关注Q3冷链园区投运数据及信托处置进展，若两项落地顺利，或推动股价阶段性反弹。