一、股民集中抱怨的核心问题 ：
股价持续低迷与破净 股价长期徘徊于2元区间（2025年3月仅2.54元3），远低于每股净资产（约3元17），
深度破净现象严重 。2025年上半年预亏1.8亿元4，叠加主力资金连续减仓 ，加剧市场悲观情绪。
市值管理缺位，缺乏股东回报诚意 投资者多次质疑公司“雷声大雨点小”，未出台有效市值管理方案 ，
控股股东对市场关切回应不足。股民呼吁公司用净利润回购股票提振信心，但未被采纳 。
募资扩产争议与资产注入疑云 新提募资扩产方案遭部分投资者反对；
庆阳九龙川煤炭资源归属控股股东，未明确注入上市公司时间表 ，引发“画饼”质疑。
历史资产重组被指估值虚高30%-40%，补偿机制缺乏第三方监督 。
行业周期下行中的被动应对： 煤炭行业受环保政策及进口冲击，价格承压 ，但公司未展示差异化抗风险能力，
2025年Q1净利润暴跌90% 。
二、股票品质：高流动性掩盖的结构性缺陷；
三、企业素质：战略雄心与执行力的割裂 产业布局：扩张提速，但资金压力凸显 煤炭产能：2024年达2314万吨 ，
庆阳煤电项目（2×660MW）获准开建，目标延长煤电产业链。
现实矛盾：项目依赖发债融资（静态投资59.76亿元10），加重财务风险；Q1负债率47.59% ，
核心矛盾与深层启示 资源禀赋≠投资价值 虽坐拥甘肃煤炭资源 ，但成本控制周期抵御能力弱于同行，
导致“资源优势”未转化为盈利护城河。
国企改革仍需破冰 甘肃国资在市值管理、资本运作上滞后于其他地方国企，反映机制僵化；
控股股东资产注入迟缓，削弱市场对资源整合的信任。
投资者关系管理失效 股吧情绪从“期待翻身”演变为“退市担忧”，
本质是公司未建立有效预期引导，放任悲观叙事蔓延 。
结论：品质与素质的双重困局 甘肃能化呈现“高流动性陷阱”；
股票交易活跃度支撑短期博弈，但企业战略执行力弱、股东回报缺失、周期应对被动，导致长期投资价值受损。
若无法改善经营效率、优化资本运作、股价修复仍将步履维艰 ，
因此重建投资者信任；控制成本，为企业当前 首当其冲之要务。