公告日期：2025-09-03

投资者调研会议记录

时间：2025 年 9 月 1 日

地点：集团总部办公大楼

召开方式：电话会议

投资者：中信证券、中信建投、中金公司、兴业证券 、国泰海通、华泰证券、天风证券、华创证券、光大证券、开源证券 、东吴证券 、浙商证券、国盛证券、华安证券、东北证券、东方证券、民生证券等机构和个人投资者 125 人

参加人员：党委书记、董事长-张文学，副董事长、总裁-董明，首席科学家-张宁，高级副总裁-李胜利，首席财务官-马加，高级副总裁-谌识，董事会秘书-钱映辉

会议内容：

1、党委书记、董事长张文学先生致辞。

首先，我谨代表云南白药对各位投资者、分析师长期以来给予的关注、信任和支持表示衷心的感谢！

整体看，在行业承压趋势下，公司各项经营指标取得了逆势增长，部分核心指标保持大幅增长，经营质量和发展活力都站上了新台阶。一是继续保持高基数下的稳健增长。营收 212.57 亿，同比增长 3.92%；归母净利润 36.33 亿，同比增长 13.93%，利润指标创同期历史新高；
加权平均净资产收益率 9.09%，同比增长 1.16 个百分点；基本每股收益 2.04 元，同比增长 13.97%。二是发展质量显著提升，业务结构持续优化。工业收入占营收比重进一步提升至 40.01%，工业收入增速达 11.13%。三是发展活力持续增强，经营管理效率显著提升。存货周转天数、营业周期均较上年同期下降，运营质效不断提升；经营性现金流同比增长 21.45%。公司持续提升股东回报水平，与各位投资人共享企业发展成果。董事会审议通过 2025 年度特别分红方案，向全体股东每 10 股派发现金红利 10.19 元（含税），现金分红总金额 18.18 亿元，占上半年归母净利润的 50.05%。

在股东回报持续提升的同时，我们亦让全体员工共享发展成果，形成了公司、股东、员工等各方协同共赢的良好发展格局。

下半年，我们将围绕既定战略规划，聚焦年度经营目标达成，统筹推动各项工作有序开展，重点围绕以下方面：

一是强化战略转化能力，聚焦战略落地，推动持续增长。

公司将进一步做实战略管理体系和运营管理体系，构建有效的战略执行考核机制与信息反馈调整机制，确保战略不折不扣执行到位。同时，进一步强化战略转化能力，精确分解转化为各层级组织的具体目标、路径，共同向阶段目标、中远期目标迈进。

二是聚焦目标导向，以高效执行推动企业高质量发展。

面对严峻的市场竞争，保持危机意识，加速高质量发展刻不容缓。公司将统筹做好内涵式和外延式发展。坚持“内涵式”发展定位不动摇，聚焦挖潜增效，通过“外延式”发展，补全补强现有业务结构。

三是做实创新管理，赋能产业健康发展，保障行稳致远。

创新研发是推动云南白药战略目标实现的核心支撑。公司将持续坚持创新驱动的发展理念，坚持创新在集团发展中的核心地位，探索并践行符合白药发展的创新战略。中药研发方面，持续推进白药胶囊、气血康等 16 个品种的二次开发取得实质性进展，加快推进全三七片、附杞固本膏等临床试验取得阶段性进展。创新药方面，将深化创新平台建设、深化创新机制建设、深化创新文化建设，形成有利于吸引人才、留住人才、平等竞争、团结协作的创新环境。

四是锤炼价值管理能力，与利益相关方共享成果。

上半年公司制定《云南白药市值管理制度》，下半年我们将持续优化和提升公司治理水平及治理能力，积极响应监管机构对市值管理要求，将公司打造为内在价值优、竞争力强、回报率高的标杆企业，继续为实现各利益相关方协同共赢而不懈努力。

各位投资人、分析师，2025 年是白药再上台阶的关键之年，我们将继续勤勉敬业、潜心笃行，用实干之力扎实开展好各项工作，守护、传承、发展好云南白药这一民族医药的瑰宝，开启百年白药从“优秀”到“卓越”的新篇章！

再次感谢各位投资者、分析师一直以来对白药发展的关注、信任和支持，谢谢大家！

2、副董事长、总裁董明先生介绍 2025 年上半年总体经营情况。
2025 年上半年，公司围绕战略规划，克服外部环境的多重挑战，
保持强劲增长。报告期内，实现营业收入 212.57 亿元，较上年同期
增长 3.92%；实现归母净利润 36.33 亿元，较上年同期的 31.89 亿元
同比增长 13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利润 34.61 亿元，较上年同期的 31.35 亿元同比增长 10.40%，创同期历史新高。

从成长质量来看，报告期内公司经营性现金流净额为 39.61 亿元，较上年同期增长 ……
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