8月29日晚，中药行业龙头云南白药披露2025年半年报。上半年，公司实现营业收入212.57亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%，创同期历史新高；扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40%，创同期历史新高。

　　图片来源：公司公告

　　同日晚，公司披露《关于2025年特别分红方案的公告》称，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.19元（含税），分红总金额约18.18亿元，占公司2025年上半年归母净利润的50.05%。

　　Wind数据显示，截至8月29日收盘，云南白药股价报57.58元/股，最新市值为1027亿元。

核心产品气雾剂营收逾14亿元

　　资料显示，云南白药始终致力于中医药的传承与创新，拥有40个品类、416个品种的产品布局。公司以药品、健康品、中药资源、云南省医药公司四大事业群为生产经营核心底座。

　　报告期内，公司药品事业群主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8%。核心系列产品中，云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增超20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上，实现显著增长。此外，公司其他品牌中药类产品增长亮眼。

　　公司健康品事业群实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。口腔护理领域，尼尔森零售研究数据显示，上半年云南白药牙膏居国内全渠道市场份额第一。

　　商业板块方面，云南白药旗下云南省医药有限公司多措并举，稳固了营收基本盘，实现主营业务收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等非药业务拓展初见成效，销售同比增长10.6%；院边店模式下积极承接院内处方外流的新特药专业药房业务增长显著，销售同比增长57%。

　　半年报显示，云南省委、省政府高度重视中药材产业发展，将中药材产业作为云南高原特色农业的主攻方向和壮大“资源经济”的重要内容，《云南省中药材产业高质量发展三年行动工作方案（2025—2027年）》提出，要构建以云南白药集团为“链主”的产业集群，做大做强中药材产业。

　　报告期内，公司中药资源事业群实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长约6.3%。公司中药资源事业群深刻践行公司“链主”企业责任，着力构建中药材产业集群，带动产业链上下游协同发展。

打好中药、创新药两张牌

　　半年报显示，公司坚持创新驱动发展理念，通过“搭平台、建机制、聚人才”，坚持打好中药、创新药两张牌。

　　一方面，守正创新发展中药。做实种质资源研发，通过自主研发和合作研发相结合模式，尽快构建“育繁推一体化”种源研发体系，开展三七、重楼等道地药材育种研究。做强中成药创新，创新中药研发取得重要进展。

　　另一方面，差异化布局创新药。以技术前沿、临床需求、资源禀赋为标准，主动融入国家和地方生物医药战略，布局开发更具竞争力和市场前景的创新药。

　　近年来，慢病管理及公共卫生需求继续升级。国家“十四五”规划将生物医药列为战略性新兴产业，通过支持创新药发展、加速中医药现代化与国际化、医疗资源下沉、AI药物研发支持、老年健康产业扩容等政策措施，推动行业创新转型，医药健康行业迎来新的历史机遇。

　　华金证券建议，关注精品和创新两大主线。其中，精品中药兼具医疗价值与消费属性，品牌效应明显，对应高净值客户，议价能力较强；创新中药在利好政策的支持与外部环境正向刺激下正逐渐迎来收获期，中药改良型新药、古代经典名方等中药创新药有望持续以临床为导向加速研制，并实现商业化放量，政策催生的结构性机遇凸显。