中证智能财讯兴业银锡（000426）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入24.73亿元，同比增长12.50%；归母净利润7.96亿元，同比下降9.93%；扣非净利润8.01亿元，同比下降10.42%；经营活动产生的现金流量净额为16.45亿元，同比增长88.11%；报告期内，兴业银锡基本每股收益为0.4481元，加权平均净资产收益率为9.58%。

　　以8月25日收盘价计算，兴业银锡目前市盈率（TTM）约为25.31倍，市净率（LF）约4.26倍，市销率（TTM）约8.03倍。

　　资料显示，公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为9.58%，同比下降3.21个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为8.12%，较上年同期下降2.53个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为16.45亿元，同比增长88.11%；筹资活动现金流净额-4.38亿元，同比减少3.58亿元；投资活动现金流净额-18.44亿元，上年同期为-3.53亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司无形资产较上年末增加85.65%，占公司总资产比重上升16个百分点；货币资金较上年末减少56.6%，占公司总资产比重下降6.14个百分点；固定资产较上年末增加9.09%，占公司总资产比重下降4.8个百分点；其他非流动资产较上年末减少59.37%，占公司总资产比重下降2.19个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司合同负债较上年末增加1131.71%，占公司总资产比重上升2.5个百分点；长期应付款合计较上年末增加662.8%，占公司总资产比重上升2.41个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加75.18%，占公司总资产比重上升2.35个百分点；长期借款较上年末减少2.78%，占公司总资产比重下降1.39个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为4.01亿元，占净资产的4.67%，较上年末减少1.05亿元。其中，存货跌价准备为4705.09元，计提比例为0%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.2，速动比率为0.12。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为大成新锐产业混合型证券投资基金、林娴，取代了一季度末的申万宏源证券有限公司、张静。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司、国民信托·恒盈5号事务管理类集合资金信托计划、赤峰富龙公用(集团)有限责任公司、张玉萍持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，兴业银锡20.46%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司质押2.15亿股公司股份，占其全部持股的44.29%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。