中国长城业绩亏损、经营承压，未来发展面临多重挑战

近期，中国长城发布2024年年报，各项数据表现不佳，公司发展遭遇困境，诸多问题亟待解决。

一、业绩亏损扩大，盈利能力堪忧

2024年中国长城全年营业收入为142.03亿元，同比虽有5.83%的增长，但归母净利润却为-14.79亿元，同比下降51.29% ，扣非归母净利润-14.8亿元，同比下降25.4%。从数据可以明显看出，增收不增利的情况十分严重。净利润连续两年亏损，且亏损幅度不断加大，这表明公司在成本控制、业务运营等方面存在重大问题，盈利能力急剧恶化，难以给投资者带来回报。

公司毛利率为15.35%，同比下降5.53个百分点，净利率为-10.05%，较上年同期下降3.55个百分点 。销售毛利率和净利率持续下降，意味着公司产品或服务的获利空间不断被压缩，在市场竞争中处于劣势，可能面临产品竞争力不足、价格战压力大等问题。

二、业务结构调整阵痛，新业务短期难挑大梁

计算产业实现收入增长，主要得益于信创业务在银行、保险行业的突破以及国际业务的拓展。但系统装备业务收入下降明显，受政策调整和行业形势影响，信息化装备业务需求下降。公司主动收缩低毛利业务，虽有利于长期业务结构优化，但在短期内，业务转型带来的收入波动、成本增加等问题凸显。

而新布局的信创、军工信息化等领域仍处于投入期，研发投入大、市场拓展难度高，短期内难以形成规模效应，为公司贡献利润，导致公司整体业绩受到拖累，转型之路面临严峻考验。

三、现金流状况不佳，资金压力显现

经营活动产生的现金流量净额为182,298,473.16元，与2023年的437,124,077.82元相比，下降了58.30%。主要原因是本报告期采购款到期结算及采购付现同比增加 。这表明公司经营活动现金获取能力减弱，资金周转可能面临困难，进而影响到公司的日常运营和债务偿还能力。

筹资活动产生的现金流量净额由正转负，为 -1,036,658,371.58元，主要是本报告期有效降控有息负债，借款同比大幅下降 。这虽然体现了公司在债务管理方面的举措，但也侧面反映出公司在筹资方面面临压力，未来若有业务拓展、项目投资等资金需求，融资渠道和资金获取将成为重要挑战。

四、研发投入与人才问题突出

研发费用为1,130,377,397.97元，相比2023年的1,361,648,081.04元，下降了16.98%。研发投入的减少可能会削弱公司未来的创新能力和产品竞争力，在科技快速发展、竞争激烈的行业环境下，不利于公司推出具有差异化优势的新产品和新技术。

研发人员数量为4,161人，较2023年的4,708人减少了11.62%，研发人员数量占比从32.11%降至31.12% 。研发人才的流失和占比下降，可能影响公司的研发进度和创新能力，对于以技术创新为核心竞争力的企业来说，是一个不容忽视的隐患。

中国长城目前面临着业绩亏损、业务转型困难、现金流紧张以及研发能力削弱等多重困境。若不能及时采取有效措施改善经营状况、优化业务结构、提升创新能力，未来发展将充满不确定性，在市场竞争中也可能逐渐被边缘化，投资者需谨慎对待。