中兴通讯上半年营收715.5亿：政企与算力业务高增109.9%，战略转型驶入快车道

以下是基于中兴通讯（000063）2025年半年度报告及行业背景的多维度深度剖析，结合其行业地位、商业模式、核心竞争力、战略布局及市场应对举措，评估其在AI浪潮中的表现与前景：

1. 战略转型：从“连接”到“连接+算力”的质变

- 战略落地成效：中兴提出“All in AI, AI for All”战略，将AI与ICT技术融合作为核心方向。2025年上半年，以算力（服务器/存储）和AI终端为代表的第二曲线业务营收同比增长近100%，占总营收超35%，成为增长核心引擎。其中：

   - 服务器及存储营收同比增超200%，AI服务器占服务器收入的55%；

   - 政企业务营收同比暴增109.9%（达192.5亿元），消费者业务增7.6%（172.4亿元），两者合计占比首次超过50%，标志收入结构从运营商主导转向多元化。

- 技术支撑：研发投入126.6亿元（占营收18%），AI领域专利5500件、芯片专利5700件，自研芯片能力（如7nm/5nm工艺）为算力产品提供底层支撑。

2. 业务拆解：三驾马车的动力重构

业务板块 营收（亿元） 同比变化 核心驱动因素

运营商网络 350.6 降幅收窄 5G-A/6G技术布局、海外市场份额提升（非洲、拉美现代化改造）

政企业务 192.5 +109.9% 国内互联网/金融行业智算需求、海外数据中心建设（如中资企业出海）

消费者业务 172.4 +7.6% AI终端（云电脑、折叠手机）、海外市场（手机国际营收增30%）

- 区域市场：国内营收506.2亿元（+17.5%），受益新基建与AI政策；国际营收209.3亿元（+7.8%），通过“大国大T”策略在东南亚、中东等公开渠道拓展。

3. 核心竞争力：技术壁垒与生态构建

- 连接根基：5G基站/核心网全球发货量第二，光传输、RAN产品获行业领导者评级，为算力网络提供底层支持。

- 算力突破：

   - 自研智算集群支持万亿参数大模型训练，星云大模型获国内推理榜第二；

   - 智算解决方案落地18个垂直行业、100+标杆案例（如电力、政务）。

- 终端生态：二合一云PAD销量破百万台，家庭AI“四大件”（网络/算力/屏/机器人）构建全场景闭环。

4. 阵痛与挑战：转型期的平衡术

- 毛利率承压：国内毛利率同比下降8.74个百分点（主因低毛利的政企服务器业务占比提升），国际市场毛利率降6.57个百分点。公司提出三举措应对： 规模提升：扩大服务器收入分摊研发成本； 自研优化：通过芯片/架构设计降本； 方案升级：从硬件销售转向训推一体机等高附加值服务。

- 运营商业务疲软：国内5G投资下降导致传统网络收入收缩，需靠5G-A/万兆接入等新技术过渡。

5. 未来布局：AI普惠与全球竞合

- 技术前瞻：投入5G-A低空经济、6G研发，强化智算集群国产化生态（如超节点系统获算力大会突破奖）。

- 市场策略：

   - 政企：深化与头部互联网/金融客户合作，推动通用+信创服务器规模化；

   - 消费者：依托“中兴+努比亚+红魔”品牌矩阵，加速AI手机、云电脑渗透。

结论：穿越周期的“攻守兼备”

- 惊喜点：第二曲线爆发式增长（算力/终端）验证战略前瞻性，政企业务翻倍彰显AI商业化能力，专利储备夯实长期壁垒。

- 审视点：毛利率下滑反映从“设备商”向“综合方案商”转型的阵痛，需观察规模效应与技术降本的实际成效。

- 适应力评级：在通信行业周期下行叠加AI革命的复杂环境中，中兴以技术积累为盾、算力创新为矛，展现出从“并行者”向“领跑者”跃迁的潜力。其胜负手在于：能否将政企扩张的可持续性转化为利润，并在全球AI基础设施竞赛中确立差异化优势。

数据来源：中兴通讯2025年半年度报告，专利与研发数据，业务战略解读。

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