中证智能财讯 *ST国华（000004）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入2850.25万元，同比下降23.21%；归母净利润亏损4184.08万元，上年同期亏损1900.49万元；扣非净利润亏损3239.41万元，上年同期亏损1936.28万元；经营活动产生的现金流量净额为-2941.51万元，上年同期为-1812.79万元；报告期内，*ST国华基本每股收益为-0.3161元，加权平均净资产收益率为-14.16%。

　　以8月22日收盘价计算，*ST国华目前市盈率（TTM）约为-8.74倍，市净率（LF）约60.77倍，市销率（TTM）约14.98倍。

　　资料显示，公司主营业务是移动应用安全工具类产品和服务、移动应用安全平台类产品和方案、移动安全合规创新产品建设、移动应用安全生态环境建设、数据安全咨询服务、业务拓展、医药研发业务、应急安全与智慧城市业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-14.16%，同比下降3.95个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-69.99%，较上年同期下降59.18个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-2941.51万元，同比减少1128.73万元；筹资活动现金流净额-286.97万元，同比减少49.05万元；投资活动现金流净额-165.19万元，上年同期为-142.61万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少47.98%，占公司总资产比重下降9.78个百分点；开发支出占公司总资产的4.77%，上年末为0；应收票据及应收账款较上年末减少20.28%，占公司总资产比重下降2.87个百分点；预付款项较上年末增加112.2%，占公司总资产比重上升2.76个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司预计负债较上年末增加52.16%，占公司总资产比重上升5.56个百分点；合同负债较上年末增加29.8%，占公司总资产比重上升4.33个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少2.14%，占公司总资产比重上升2.83个百分点；应交税费较上年末增加4.87%，占公司总资产比重上升1.95个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为744.07万元，占净资产的33.52%，较上年末增加221.61万元。其中，存货跌价准备为493.02万元，计提比例为39.85%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.69，速动比率为0.65。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为万新义、山东以萨数字科技有限公司，取代了一季度末的J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.。在具体持股比例上，BARCLAYS BANK PLC、高盛国际-自有资金、UBS AG持股有所上升，北京中关村并购母基金投资管理中心(有限合伙)-北京中关村并购母基金投资中心(有限合伙)持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。